بازخورد معاملات در صندوق های قابل معامله در بورس زعفران

صندوقهای کالایی یکی از انوع صندوقهای قابل معامله در بورس هستند که دارایی پایه آنها به جای ،سهام محصولات کشاورزی، انرژی و یا فلزات می.باشند این صندوقها به روشهای مختلفی نظیر نگهداری فیزیکی کالا قرارداد آتی کالای ،منفرد سبدی از قراردادهای آتی کالاها و یا خریداری سهام کالاهای مختلف سرمایه گذاران خود را در مقابل بازار انواع کالاها قرار میدهند طی سالهای اخیر این ابزار مالی با ایجاد مزیتهای فراوان به یکی از گزینههای مهم سرمایه گذاری در بین معامله گران تبدیل شده است با وجود این ،تحولات شواهد کمی در ادبیات فعلی در مورد رفتار معاملاتی سرمایه گذاران این صندوقها گزارش شده است.

هدف از این مقاله بررسی وجود معاملات بازخورد در رفتار معامله گران صندوقهای کالایی زعفران در ایران میباشد. به این جهت از داده های روزانه دو صندوق زعفران موجود در بورس کالای ایران یعنی سحرخیز و نویرا، طی دوره زمانی ۱۳۹۹/۱۰/۱۴ الی ۱۴۰۱/۰۸/۳۰ و مدل معاملات بازخورد سنتانا وادوانی (۱۹۹۲) استفاده شده .است نتایج حاصل نشان داد که نوسان بازدهی صندوقهای زعفران نسبت به اخبار مثبت و منفی متقارن میباشد با وجود بازار رسمی با همپوشانی کامل برای معاملات دارایی پایه معامله گران صندوقهای زعفران توجهی به انحراف قیمت بین صندوقها و خالص ارزش دارایی آنها ندارند نتایج حاصل از برآورد مدل معاملات بازخورد نشان داد که علائمی از وجود معاملات بازخورد در هیچ کدام از صندوقهای زعفران دیده نمیشود و معامله گران این صندوقها توجهی به بازدهی گذشته آن ندارند.

به نظر میرسد بازار این صندوقها از کارایی برخوردار میباشد که این موضوع را میتوان با خاص بودن دارایی پایه زعفران و سرمایه گذاران این صندوقها در ارتباط دانست.

Commodity Exchange Traded Funds (ETF) are one type of ETF that underlying assets are agricultural products, energy or metals instead of stocks. These ETFs expose their investors to the market of various commodities in different ways, such as physical commodity, futures of single commodity, futures of baskets commodities, equities with exposures to commodities in various forms. In recent years, this financial instrument has become one of the important investment options among several people by creating many advantages. Despite these developments, scarce evidence exists in the current literature on the feedback trading of ETF investors.

The objective of this paper is examination of feedback trading in behavior investors of Saffron ETF in Iran. For this purpose, daily data of two Saffron ETF for January 3, 2021 – Novenber 11, 2022 and Sentana and Wadhwani (1992) model was used. Empirical analysis suggests that volatility of fund return is symmetrical against the news. Despite a formal market with full overlapping for the underlying assets, Saffron ETFs investors do not notice about the difference between ETFs’ market prices and their Net Asset Value (NAV).

The results of the feedback trading model show that there is no evidence of feedback trading in Saffron ETF. It seems that the market of Saffron ETF is efficient, which can be related to the specificity of the underlying assets and the investors of these ETFs.